Les matières premières s'envolent alors que la reprise de l'économie chinoise s'accélère

Mercredi, la Chine a publié son PMI manufacturier et le Caixin Manufacturing PMI pour le mois de février, dépassant les attentes des économistes qui tablaient sur 50,5 et 50,2 respectivement. Une lecture supérieure à 50 indique une expansion par rapport au mois précédent. Il s'agit de la lecture la plus élevée depuis avril 2012, marquant un rebond plus rapide que prévu pour la deuxième plus grande économie du monde après que les fermetures liées à la crise aient ralenti la croissance jusqu'à la paralysie.

Selon Bloomberg, la reprise est même plus rapide que ne le prévoient les hauts fonctionnaires chinois, d'où un besoin "modéré" de mesures de relance. 

Cette évolution intervient après un effort concerté des autorités pour stimuler la croissance économique, notamment en encourageant les banques commerciales à accorder des prêts bon marché et en stimulant le marché de l'immobilier. 

Post-marché

La perspective d'une demande accrue due au rebond de la Chine a éclipsé une augmentation considérable de 1,2 million de barils - et la dixième augmentation hebdomadaire consécutive - des stocks de pétrole brut aux États-Unis, le Brent augmentant de 1% pour atteindre environ $84,30 et le WTI augmentant d'environ 0,8% pour atteindre $77,60. D'autres matières premières ont également progressé, comme le cuivre, l'aluminium et le zinc. 

Le marché boursier s'est également redressé, le Hang Seng ayant progressé de plus de 4% mercredi et Shanghai d'environ 1%. 

Entre-temps, les ventes de logements ont également augmenté pour la première fois en 20 mois grâce aux mesures de relance, avec une légère reprise qui, selon les analystes, encouragera les autorités à poursuivre leur soutien. 

S'il semble que l'économie chinoise se porte bien, plusieurs vents contraires persistent. Tout d'abord, alors que la Chine se remet des ralentissements liés au covid-19, le reste du monde est en pleine lutte contre l'inflation et le ralentissement de la croissance, ce qui pourrait affecter le volume des exportations en provenance de Chine.

Cela dit, il n'est pas certain que la Chine suivra la même voie de relance à grande échelle et d'inflation galopante que la plupart des grandes économies mondiales semblent connaître. La Banque populaire de Chine s'est engagée à éviter le soutien de type "inondation" que connaissent de nombreuses autres banques centrales dans le monde. Outre le contrôle des prix, le pays continue d'acheter des produits de base russes, désormais à des prix réduits, alors que la plupart des autres pays du monde renforcent leurs sanctions.

Un autre problème imminent est l'endettement excessif au niveau provincial, au moins 17 des 31 régions chinoises ayant un ratio dette/revenu supérieur à 120%, ce qui fait peser sur les gouvernements locaux une charge de remboursement qui entre en conflit avec les dépenses liées à la croissance. Cela obligera également la PBoC à maintenir des taux bas et à dépenser davantage pour éviter que les régions ne se retrouvent en situation de défaut de paiement.

Les traders de matières premières sont maintenant invités à surveiller les chiffres NFP américains, qui seront publiés vendredi 10 mars à 15h30 (GMT+2). Les chiffres de l'emploi non agricole ont un impact significatif sur le dollar américain, dont le prix est fixé pour la plupart des matières premières. 

Nous vous rappelons amicalement qu'il faut rester attentif à l'évolution des marchés, contrôler ses positions et bien gérer ses risques.