Comment vendre à découvert une action : Un guide d'introduction pour les traders

• Emprunt d'actions :
  You borrow shares of a stock from your broker. These shares typically come from the broker’s own inventory or from other clients who own the stock.
• Vente d'actions empruntées :
  Vous vendez les actions empruntées au prix actuel du marché. Cette action génère des liquidités sur votre compte.
• Dans l'attente d'une baisse de prix :
  You monitor the market, hoping the stock’s price declines.
• Rachat d'actions :
  Si le cours de l'action baisse comme prévu, vous rachetez le même nombre d'actions au prix le plus bas.
• Restitution des actions au courtier :
  Vous retournez les actions empruntées à votre courtier, achevant ainsi la transaction de vente à découvert.

Principaux enseignements

• - Compte de marge requis : La vente à découvert nécessite un compte sur marge auprès de votre courtier, car vous empruntez des actions et utilisez un effet de levier.
• - Intérêts et frais : Vous paierez des intérêts sur les actions empruntées et pourrez encourir d'autres frais, ce qui peut affecter votre bénéfice global.
• - Risque de hausse des prix : Si le cours de l'action augmente au lieu de baisser, vous risquez de subir des pertes importantes, car vous devrez racheter les actions à un prix plus élevé.

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  Exigences relatives aux courtiers :
  Not all brokers permit short selling, so it’s crucial to choose a platform that does. You’ll typically need to meet certain criteria, such as maintaining a minimum account balance and agreeing to the broker’s margin terms.

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  Conformité réglementaire :
  Brokers must comply with regulations like the SEC’s Regulation SHO, which requires them to have a “reasonable belief” that the shares can be borrowed before executing a short sale.

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  Intérêts et frais :
  While the position is open, you’ll incur interest charges on the borrowed shares and may be responsible for paying any dividends issued by the company during this period.

• - Vente initiale : Vous empruntez et vendez 100 actions de la société XYZ à $50 par action. Vous recevez $5.000 de cette vente.
• - Baisse de prix : Le prix de l'action tombe à $40 par action.
• - Couvrir le court-circuit : Vous rachetez 100 actions à $40 par action, soit un total de $4 000.
• - Actions de retour : Vous restituez les actions empruntées à votre courtier.
• - Calculer le bénéfice : Your profit is $1,000 ($5,000 – $4,000), excluding any interest and fees.

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  Appels de marge :
  If the stock price rises instead of falls, you may face a margin call. This occurs when the equity in your account falls below the broker’s required minimum, and you’ll need to deposit additional funds or securities to maintain your position.
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  Potentiel de perte illimité :
  Since a stock’s price can theoretically rise indefinitely, potential losses in short selling are unlimited. It’s crucial to implement risk management strategies, such as setting stop-loss orders.
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  Coûts d'emprunt :
  You’ll pay interest on the borrowed shares, and if the stock is in high demand (hard to borrow), the borrowing costs can be significant.
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  Paiement des dividendes :
  If the company issues dividends while you’re holding a short position, you’re responsible for paying those dividends to the lender.

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  Règlement :
  Be aware of regulations like the SEC’s “alternative uptick rule,” which may restrict short selling on stocks experiencing significant price declines.
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  Politiques de courtage :
  Each broker may have specific policies regarding short selling, including which stocks are eligible and the margin requirements. Ensure you understand your broker’s terms before initiating a short sale.

Principaux enseignements

• - La vente à découvert nécessite une planification minutieuse, des recherches approfondies et une gestion stricte des risques en raison des risques inhérents et des pertes potentielles importantes.
• - By understanding how to short a stock and the mechanics involved, traders can make informed decisions and potentially capitalise on declining markets. However, it’s essential to weigh the risks and consider whether short selling aligns with your trading goals and risk tolerance.

Enron Corporation

Enron was an American energy company that was considered an innovative industry leader. Its stock price soared as investors bought into the company’s reported earnings and growth prospects.

L'opportunité de la vente à découvert

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  Suspicion de fraude :
  Financial analyst and short seller Jim Chanos began scrutinising Enron’s financial statements. He noticed irregularities, such as inconsistent cash flow and the use of special purpose entities to hide debt.
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  Recherche et analyse :
  Chanos a mené des recherches approfondies, soupçonnant Enron de gonfler ses bénéfices et de dissimuler ses dettes.

Exécution

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  Initier le court métrage :
  In late 2000, Chanos started shorting Enron’s stock when it was trading around $90 per share.
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  Suivi de l'évolution de la situation :
  As investigations by journalists and the SEC began, negative news started affecting Enron’s stock price.

Résultats

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  Effondrement du cours des actions :
  Enron’s stock price plummeted as revelations of accounting fraud emerged. By December 2001, the stock was trading for less than $1.
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  Réalisation des bénéfices :
  Les vendeurs à découvert comme Chanos ont racheté les actions à ces prix bas, ce qui leur a permis de réaliser des bénéfices substantiels.

Facteurs de réussite

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  Diligence raisonnable approfondie :
  Identifier les signaux d'alerte dans les états financiers.
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  Market Timing (synchronisation des marchés) :
  Shorting before the broader market realised the company’s issues.
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  Gestion des risques :
  Maintenir la position malgré la volatilité du marché.

Wirecard AG

Wirecard was a German payment processor and financial services provider that experienced rapid growth, becoming one of Germany’s leading fintech companies.

L'opportunité de la vente à découvert

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  Allégations de fraude :
  Investigative journalists and analysts raised concerns about Wirecard’s accounting practices, suggesting that the company was inflating revenues and profits.
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  Research Firms’ Reports:
  Des sociétés comme Zatarra Research ont rédigé des rapports détaillant les activités frauduleuses suspectées au sein de Wirecard.

Exécution

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  Initier le court métrage :
  Traders began short selling Wirecard’s stock, which was trading at over €150 per share in 2018.
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  Relever les défis :
  Wirecard a nié ces allégations et les autorités allemandes ont temporairement interdit les ventes à découvert de ses actions, ce qui a compliqué la stratégie.

Résultats

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  Dénonciation de la fraude :
  En juin 2020, Wirecard a admis que 1,9 milliard d'euros avaient disparu de ses comptes.
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  Effondrement du cours des actions :
  Le cours de l'action s'est effondré de plus de 90% et l'entreprise a déposé son bilan.
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  Réalisation des bénéfices :
  Les vendeurs à découvert qui ont maintenu leurs positions ont largement profité de la baisse.

Facteurs de réussite

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  Persistance :
  Poursuivre le court-circuitage en dépit des obstacles réglementaires et des refus des entreprises.
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  Analyse approfondie :
  S'appuyer sur des recherches approfondies.
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  Sensibilisation au marché :
  Anticipating the impact of the company’s admission on stock prices.

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  Faiblesse des fondamentaux :
  Les entreprises dont le chiffre d'affaires est en baisse, dont la part de marché diminue ou dont la gestion est médiocre.
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  Nouvelles négatives :
  Problèmes juridiques, questions réglementaires ou presse négative susceptibles d'avoir un impact sur le cours des actions.
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  Bulles de marché :
  Les actions qui se sont envolées en raison du battage médiatique plutôt que de la solidité des résultats financiers.

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  Analyse fondamentale :
  Examiner les états financiers, les rapports sur les bénéfices et les tendances du secteur.
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  Analyse technique :
  Utiliser les graphiques et les indicateurs pour identifier les signaux baissiers.
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  Sentiment du marché :
  Évaluer le sentiment des investisseurs en consultant les organes de presse, les médias sociaux et les rapports d'analystes.

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  Surveiller les catalyseurs :
  Recherchez les événements à venir qui pourraient déclencher une chute des prix, tels que les rapports sur les bénéfices, les lancements de produits ou la publication de données économiques.
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  Surveillez les signaux d'inversion :
  Des indicateurs techniques tels qu'une rupture sous les niveaux de soutien ou des graphiques baissiers peuvent signaler une baisse imminente.

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  Passer un ordre de vente à découvert :
  Sur votre plateforme de courtage, introduisez un ordre de vente à découvert pour le nombre d'actions souhaité.
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  Fixer des points d'entrée :
  Determine the price at which you’ll enter the short position based on your analysis.

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  Fixer des ordres de vente stop :
  Protégez-vous des pertes importantes en plaçant des ordres stop-loss au-dessus de votre prix d'entrée.
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  Surveiller la performance des actions :
  Keep an eye on the stock’s price movements and any new information that could affect its price.
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  Ajuster selon les besoins :
  Be prepared to close your position if the stock isn’t performing as expected.

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  Racheter les actions :
  Achetez le même nombre d'actions que celui emprunté initialement au prix le plus bas.
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  Calculer le bénéfice :
  Soustraire le coût du rachat des actions du produit de la vente initiale.

Principaux enseignements

• - Gagner de l'argent grâce à la vente à découvert nécessite une recherche diligente, un timing précis et une gestion disciplinée des risques.
• - By understanding the factors that can lead to a stock’s decline and employing strategies to mitigate risks, traders can capitalise on market downturns and profit from falling stock prices.
• - Remember, while the potential rewards are significant, so are the risks. Always ensure you’re fully informed and prepared before engaging in short selling.

• Potentiel de perte illimité :
  Unlike traditional stock buying, where the maximum loss is limited to the amount invested, short selling carries the risk of unlimited losses. This is because a stock’s price can rise indefinitely, so the price at which you need to buy back the shares could be much higher than the price at which you sold them.
  
  Exemple : Si vous vendez à découvert une action à $50 et que son prix augmente jusqu'à $150, vous subirez une perte de $100 par action.
• Appels de marge :
  La vente à découvert nécessite un compte sur marge et les courtiers exigent généralement que vous mainteniez un certain niveau de fonds propres sur ce compte. Si le cours de l'action évolue à l'encontre de votre position, vous pouvez recevoir un appel de marge, ce qui vous oblige à déposer des fonds ou des titres supplémentaires pour maintenir votre position.
  
  Impact : Si vous ne répondez pas à un appel de marge, le courtier peut liquider votre position à un prix défavorable, ce qui peut entraîner des pertes importantes.
• Coûts d'emprunt :
  When you short a stock, you’re borrowing shares from your broker, which comes with borrowing fees. If the stock is in high demand or hard to borrow, these fees can be substantial.
  
  Frais d'intérêt : You’ll also pay interest on the borrowed shares for as long as the short position is open, which can erode your profits over time.
• Paiement des dividendes :
  If the company whose stock you’ve shorted issues a dividend, you are responsible for paying that dividend to the lender of the shares.
  
  Impact : Des dividendes inattendus peuvent augmenter le coût du maintien d'une position courte.
• Restrictions réglementaires :
  Les organismes de réglementation peuvent imposer des restrictions sur les ventes à découvert, en particulier pendant les périodes d'extrême volatilité du marché ou lorsqu'une action connaît des baisses importantes.
  
  Exemples :
  • Restrictions de vente à découvert : Des règles telles que l'"alternative uptick rule" de la SEC peuvent limiter votre capacité à vendre à découvert une action qui décline rapidement.
  • Interdiction des ventes à découvert : Dans de rares cas, les régulateurs peuvent imposer des interdictions temporaires sur la vente à découvert de certaines actions ou de certains secteurs.
• Les petites phrases :
  A short squeeze occurs when a heavily shorted stock’s price begins to rise sharply, prompting short sellers to buy back shares to limit their losses. This buying pressure can drive the stock price even higher.
  
  Impact : Les ventes forcées peuvent entraîner des pertes rapides et importantes pour les vendeurs à découvert.
• Risques liés à la synchronisation des marchés :
  Accurately predicting when a stock’s price will decline is challenging. Holding a short position for an extended period increases exposure to market risks and carrying costs.

• Ordres de vente stop :
  Un ordre stop-loss ferme automatiquement votre position si le cours de l'action atteint un niveau prédéterminé, limitant ainsi les pertes potentielles.
  
  Action : Placez un ordre stop-loss au-dessus du prix de vente à découvert pour vous protéger contre les mouvements de prix défavorables.
• Dimensionnement de la position :
  Limitez la taille de vos positions courtes par rapport à l'ensemble de votre portefeuille afin de gérer l'exposition au risque.
  
  Action : Évitez d'allouer trop de capital à une seule opération de vente à découvert ; diversifiez si possible vos positions.
• Contrôle régulier :
  Surveillez de près vos positions courtes et les conditions générales du marché.
  
  Action : Stay informed about news, earnings reports, and other events that could impact the stock’s price.
• Se préparer aux appels de marge :
  Assurez-vous que vous disposez de fonds suffisants sur votre compte pour répondre à d'éventuels appels de marge.
  
  Action : Conserver une réserve de trésorerie supplémentaire ou des actifs facilement vendables.
• Comprendre les exigences réglementaires :
  Restez informé des réglementations qui pourraient affecter votre capacité à vendre à découvert.
  
  Action : Keep up-to-date with rules from regulatory bodies and understand your broker’s policies.
• Évitez les actions difficiles à emprunter :
  Les actions difficiles à emprunter peuvent avoir des coûts d'emprunt élevés et sont plus susceptibles de faire l'objet d'une vente forcée.
  
  Action : Privilégier les actions ayant des liquidités suffisantes et la possibilité d'emprunter.

Principaux enseignements

• - La vente à découvert comporte des risques et des coûts importants qui peuvent entraîner des pertes substantielles si elle n'est pas gérée correctement.
• - En comprenant ces risques et en mettant en œuvre des stratégies efficaces de gestion des risques, les opérateurs peuvent mieux s'y retrouver dans la complexité de la vente à découvert d'actions.
• - Effectuez toujours des recherches approfondies et envisagez de consulter un conseiller financier avant de vous engager dans une vente à découvert.

• -
  Vente à découvert de titres :
  Convient aux traders qui sont à l'aise avec un risque plus élevé et qui préfèrent une exposition directe sans contrainte d'expiration.
• -
  Options :
  Idéal pour ceux qui recherchent un risque limité et qui sont prêts à payer une prime pour cette protection. Utile à des fins de couverture et de spéculation.
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  Futures :
  Convient aux traders expérimentés qui comprennent l'effet de levier et négocient des matières premières, des indices ou des devises.

Principaux enseignements

• - Si la vente à découvert d'actions, d'options et de contrats à terme peut être utilisée pour tirer profit de la baisse des marchés, elle diffère considérablement en termes de risque, de coût et de complexité.
• - La vente à découvert implique l'emprunt d'actions et comporte un risque illimité, tandis que les options offrent un risque limité mais nécessitent le paiement d'une prime et sont soumises à des contraintes de temps. Les contrats à terme offrent un effet de levier et une certaine souplesse, mais peuvent entraîner des pertes importantes.
• - It’s essential to assess your trading goals, risk tolerance, and knowledge level before deciding which method aligns best with your investment strategy.

• -
  Securities and Exchange Commission (SEC) :
  Aux États-Unis, la SEC réglemente les activités de vente à découvert afin de maintenir des marchés équitables et ordonnés. Les principales réglementations sont les suivantes :
• -
  Règlement SHO :
  Implemented to address concerns about persistent failures to deliver and potentially abusive “naked” short selling. It requires brokers to locate securities available for borrowing before executing a short sale.
• -
  Alternative Uptick Rule (Règle 201) :
  Restricts short selling of a stock that has declined 10% or more from the previous day’s closing price, allowing short sales only at a price above the national best bid.
• -
  Exigences de marge :
  Les opérateurs doivent satisfaire à des exigences de marge spécifiques pour pratiquer la vente à découvert, afin de disposer d'un capital suffisant pour couvrir les pertes potentielles.

• -
  Interdictions temporaires :
  Pendant les périodes d'extrême volatilité des marchés ou de crises financières, les régulateurs peuvent imposer des interdictions temporaires sur la vente à découvert de certaines actions ou de certains secteurs afin d'empêcher la manipulation du marché et une pression excessive à la baisse.
• -
  Exigences en matière de divulgation :
  Certaines juridictions exigent des opérateurs qu'ils divulguent les positions courtes importantes afin de promouvoir la transparence.

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  Éviter les pratiques manipulatrices :
  Les opérateurs doivent s'abstenir de diffuser de fausses informations ou de se livrer à des activités destinées à tromper les autres participants au marché.
• -
  Transparence :
  Les vendeurs à découvert éthiques fondent leurs positions sur des recherches approfondies et des informations factuelles, contribuant ainsi à l'efficacité du marché.

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  Éviter les pratiques manipulatrices :
  Les opérateurs doivent s'abstenir de diffuser de fausses informations ou de se livrer à des activités destinées à tromper les autres participants au marché.
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  Transparence :
  Les vendeurs à découvert éthiques fondent leurs positions sur des recherches approfondies et des informations factuelles, contribuant ainsi à l'efficacité du marché.

1. 1.
   Effectuer des recherches approfondies :
   

   • Base your trading decisions on comprehensive analysis of a company’s financial health, industry position, and market conditions.
   • Utilisez des sources crédibles et vérifiez les informations avant d'agir.
2. 2.
   Respecter toutes les réglementations :
   

   • Rester informé des lois et règlements régissant la vente à découvert dans votre juridiction.
   • Veiller à ce que toutes les activités de vente à découvert respectent les réglementations locales, notamment en ce qui concerne l'emprunt d'actions et le respect des exigences en matière de marge.
3. 3.
   Éviter la diffusion de fausses informations :
   

   • Do not engage in spreading rumours or misleading information to influence a stock’s price.
   • Maintenez l'intégrité en partageant des données exactes et vérifiables si vous discutez publiquement de vos positions.
4. 4.
   Mettre en œuvre des pratiques de gestion des risques :
   

   • Utilisez les ordres stop-loss et le dimensionnement des positions pour gérer les pertes potentielles de manière responsable.
   • Soyez prêt à couvrir vos positions courtes si les conditions du marché évoluent défavorablement.
5. 5.
   Rester informé des évolutions du marché :
   

   • Suivre les mises à jour de la réglementation, car les règles relatives à la vente à découvert peuvent changer, en particulier pendant les périodes de volatilité des marchés.
   • Soyez au courant des restrictions ou des interdictions de vente à découvert qui peuvent affecter vos activités commerciales.
6. 6.
   Tenir compte de l'impact plus large :
   

   • Réfléchir à la manière dont vos stratégies de négociation peuvent affecter les autres investisseurs, les entreprises et le marché dans son ensemble.
   • S'efforcer de contribuer positivement à la transparence et à l'efficacité du marché.

• -
  Sanctions financières :
  Amendes imposées par les organismes de réglementation en cas de violation des lois sur les valeurs mobilières.
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  Action en justice :
  Des poursuites potentielles de la part des entreprises ou des investisseurs concernés.
• -
  Atteinte à la réputation :
  Perte de crédibilité et de confiance au sein de la communauté commerciale.

Principaux enseignements

En comprenant et en respectant les réglementations, en évitant les pratiques manipulatrices et en négociant de manière responsable, vous pouvez participer à la vente à découvert de manière éthique tout en soutenant l'intégrité des marchés financiers.

• -
  Utiliser des comptes de démonstration :
  Avant de risquer de l'argent réel, entraînez-vous à la vente à découvert dans un environnement de négociation simulé. De nombreuses plateformes proposent des comptes de démonstration qui vous permettent d'affiner vos compétences sans risque financier.
• -
  Tirer les leçons de l'expérience :
  Utilisez ce temps d'entraînement pour développer votre plan de trading, tester vos stratégies et comprendre comment gérer des émotions telles que la peur et l'avidité.